【高級銅選擇權】合約規格、手續費、損益教學懶人包

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目錄：
高級銅選擇權是什麼？
高級銅選擇權合約規格、保證金、結算日
 高級銅選擇權最後交易日
 如何計算高級銅選擇權的損益(買方、賣方)
高級銅選擇權手續費
 高級銅選擇權交易注意事項
 影響高級銅選擇權走勢的因素
 如何交易高級銅選擇權？

高級銅選擇權是什麼？

銅被廣泛應用於電線製造，因為它擁有極佳的導電與導熱性能，僅次於銀，但價格遠比銀親民，因此成為首選的材料。作為一項關鍵的工業金屬，銅價變動常被視為全球經濟景氣的風向球。在經濟擴張期間，市場對銅的需求通常會上升，進而推動價格攀升；相對地，在景氣下滑的階段，需求減少會造成銅價走弱。

高級銅選擇權（High Grade Copper Options）是一種以國際高級銅期貨（HG）為標的的期權商品。簡單來說，它讓投資人能以一筆權利金，獲得在未來特定價格買進或賣出25,000磅高純度銅的選擇權。市場上常見的代碼為 HGO。此工具可作為銅價波動的避險手段，也適合進行市場預測與投機操作，特別受到關注原物料行情的投資人青睞。

銅選擇權和其他常見的股票或指數選擇權一樣，分為買權（Call）和賣權（Put）兩種型態。投資人若預期銅價將上漲，會選擇買入買權；反之，若預期價格將下跌，則可能選擇買入賣權。而賣方則是提供這些選擇權的一方，透過收取權利金獲利，但須承擔一旦被履約所產生的期貨部位義務。

高級銅選擇權合約規格、保證金、結算日

商品名稱	高級銅選擇權
高級銅選擇權代碼	HGO
高級銅選擇權交易所	紐約商業交易所(COMEX)
高級銅選擇權最小跳動點	0.0005點=12.5美元
高級銅選擇權交易時間	06:00-次日05:00 最後交易日次日01:30收盤
高級銅選擇權交易月份	連續月 (履約/指派轉換成3.5.7.9.10.12期貨)
高級銅選擇權最後交易日	標的期貨合約前一個月的倒數第四個營業日

高級銅選擇權最後交易日

最後交易日規則

高級銅選擇權的最後交易日一般是標的期貨合約前一個月的倒數第四個營業日。

如何計算高級銅選擇權的損益？

銅選擇權報價

畫面：康和全都賺

買方損益計算：

假設買一口高級銅選擇權552買權成交0.1395，在0.1605平倉，損益如何計算?

高級銅選擇權最小跳動點 0.0005點=12.5美元，1點 = 25000美元

(0.1605-0.1395)×25000美元=賺525美元 (不含來回手續費)

賣方損益計算：

假設賣一口高級銅選擇權555買權0.1250，損益如何計算?

高級銅選擇權最小跳動點 0.0005點=12.5美元，1點 = 25000美元

銅期貨保證金 12,100，銅期貨價格54900

賣方保證金＝權利金市值＋MAX(期貨原始保證金－價外值/2，原始保證金/2)

call價外值： MAX((履約價格-標的期貨) ×契約乘數,0)

put價外值： MAX((標的期貨-履約價格)×契約乘數,0)

權利金市值 = 價格0.1250× 25000美元=3125美元

call價外值： MAX((5.5500-5.4900)×25000,0) =1500

高級銅選擇權賣方保證金

＝3125＋MAX(12,100－1500/2，12,100/2)

＝3125＋MAX(11350，6,050)

＝3125＋11350

＝14,475美元

最後交易日(次日01:30)還有部位，要怎麼處理？

選擇權分為價內期權和價外期權。過了最後交易日，價外期權就會失去價值，因而無效。價內期權則被轉為相應的期貨部位，亦即帳戶會多出多頭或空頭的期貨部位。因此若有交易選擇權，務必留意最後交易日，備妥資金（轉為期貨部位的保證金）或提前平倉。

高級銅選擇權手續費

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高級銅選擇權交易注意事項

為什麼要注意「最後交易日」？

每一張選擇權合約都有明確的到期日，不能隨意忽略不處理。以銅選擇權為例，其最後交易日通常是標的期貨合約交割月份前一個月的倒數第四個營業日。換算為台灣時間，大約會在當日晚上至隔日凌晨 1:30 結束交易。

若選擇權到期時處於價內狀態，系統將自動將其轉為期貨部位。無論投資人是否有意願，都會自動履約。因此，務必在到期前決定是否平倉、放棄履約，或確保帳戶資金足以承接期貨部位。若保證金不足，可能會遭期貨商強制平倉，造成不必要的損失。

留意「流動性不足」的情況

相較於台指選擇權或股票，銅選擇權屬於市場參與度較低的商品，尤其是價格偏離或遠月合約，成交量較小、買賣價差也可能較大。此情況下，建議投資人務必使用限價單進行下單操作，避免市價單導致成交價格不理想。

銅期權幾乎全天候可交易，流動性相對較佳的時段集中在倫敦與紐約市場重疊時段（台灣時間晚上）。亞洲時段也有一定掛單，但若要交易冷門或大部位，仍須特別注意市場流動性。

賣方務必留意「強制履約」

特別提醒選擇權賣方：只要合約在到期時仍處於價內，即使僅差一個跳動點（例如 0.0005 美元/磅），系統將強制履約並轉為期貨倉位。這個決定是由系統執行的，並非使用者能選擇。

此外，銅選擇權為美式期權，也就是說，買方隨時有權提前行使選擇權。賣方必須隨時保有足夠保證金，並隨時檢視與調整部位，以避免面臨突發指派。

銅期權交易還有哪些潛在風險？

銅被譽為「景氣風向球」，價格波動與全球經濟狀況密切相關，尤其是中國的需求變化、美元走勢、地緣政治風險（如中美關係、礦產供應問題）等因素皆會引發行情劇烈變動。

技術分析雖重要，但在銅這類商品上，基本面與突發消息的影響不可忽視。市場可能因一則新聞或經濟數據而產生跳空波動，導致選擇權價格迅速變化。因此，操作前應對銅的供需與產業現況有所了解，並建立良好的風險控管與停損策略。

影響高級銅選擇權走勢的因素

全球經濟狀況的影響
銅的應用領域涵蓋建築與製造等多個產業，其需求與整體經濟表現密切相關。由於銅價格對經濟變化反應靈敏，因此常被視為全球經濟的風向球，甚至有「銅博士」之稱，因為它在反映經濟走勢方面往往比經濟數據更即時。
供需動態的變化
銅的產量主要受礦場開採情況影響，若出現天災或地緣衝突等不可抗力，會抑制供給進而推升價格。以2020年疫情為例，當時全球開採活動受阻，供應量銳減，使得銅價大幅攀升。
與其他大宗商品的聯動性
銅與原油都是關鍵工業原料，其價格常與整體經濟活動同步，長期來看兩者存在一定程度的正向聯動。雖然短期內變化不總是一致，但在宏觀經濟上升或下滑時，兩者通常會朝相似方向波動。
匯率波動的影響
國際銅貿易普遍採用美元計價，因此若非美國地區的貨幣兌美元升貶，將影響當地的進出口成本與利潤空間。這種變化會反過來影響市場的買賣行為，進一步造成價格波動。
市場資金流向與投資基金參與
自1990年代以來，基金大量參與商品期貨市場，並對銅價的漲跌產生顯著影響。在許多大行情中，投資基金的操作不僅擴大波動幅度，也加速了行情的發展。